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Por primera vez, PDVSA ha publicado los resultados trimestrales. En un documento de 24 páginas, la empresa ha informado acerca de las operaciones de enero/marzo de 2008. Esta nueva iniciativa merece nuestras felicitaciones, pues demuestra la buena voluntad de mantenernos informados sobre las actividades y el progreso de la empresa.

No quiero ser un aguafiestas, pero quisiera hacer unos comentarios con el fin de que PDVSA los tome en cuenta para futuros informes trimestrales.

“La ganancia neta para el período fue de 3.451 MMUS$, superior en 1.536 MMUS$
(80%) respecto a la del 1er. trimestre de 2007, que fue de 1.915 MMUS$”

Comentario

En una empresa estatal como PDVSA, que no tiene accionistas particulares, toda la diferencia entre los ingresos y los costos corresponde a la Nación--pero los costos excluyen las regalías porque, aunque son costos para PDVSA, en realidad constituyen un ingreso para la Nación. Esa diferencia yo la llamo “Participación de la Nación” porque es el total de los ingresos disponibles para el gobierno. Esa cifra es mucho más importante que la ganancia neta que es solo un residual después de pagar regalías, el aporte para los gastos sociales y el impuesto sobre la renta. Para ser exacto, hay que excluir el impuesto sobre la renta pagado en el exterior--pero esa cifra no es muy grande--y también la ganancia neta atribuible a los intereses minoritarios.

Si se quiere destacar la ganancia neta, cosa con la cual no estoy de acuerdo por tener poca relevancia, es mejor citar la cifra atribuible al accionista de MM$ 2.871 y no la cifra de MM$ 3.451 que es la ganancia neta total, incluyendo la porción atribuible a los intereses minoritarios.

“El rendimiento anualizado antes de la depreciación y amortización de los activos,
gastos financieros, aportes para el desarrollo social e impuestos sobre la renta
(EBITDA, por sus siglas en inglés), fue de 36.336 MMUS$ mayor en 16.676 MMUS$
(85%), al rendimiento alcanzado durante el 1er. trimestre de 2007, que fue de 19.660 MMUS$.”

Comentario

En vez de reportar el EBITDA, (“Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization”) que muy poca gente entiende, ¿por qué PDVSA no reporta la suma de regalías, aporte para desarrollo social, impuesto sobre la renta y ganancia neta? La “Participación de la Nación” es una cifra mucho mas relevante para el ciudadano venezolano.

Período Enero/Marzo
Cifras en Millones de US$

	2008	2007
Regalías	7.917	4.032
Aporte para desarrollo social	2.676	562
Impuesto sobre la renta	1.386	1.403
Ganancia neta del accionista	2.871	1.799
Participación de la Nación	14.850	7.796

En la página 18 se ven los aportes pagados a la Nación en efectivo--no los causados--que totalizaron MM$ 7.394 en el 1er trimestre de 2008.

“Los costos y gastos ascendieron a 24.287 MMUS$, con un incremento de 6.681
MMUS$ (38%) respecto al 1er. trimestre de 2007, período en que totalizaron 17.606 MMUS$. Este incremento se debe, principalmente, a las compras del sector
internacional, aumento de la regalía y en el impuesto de extracción, por mayor
producción y precios, y al incremento en las actividades operacionales, por nuestra mayor participación en los negocios de la Faja Petrolífera del Orinoco.”

Comentario

Al comparar los gastos totales, se esta mezclando el magnesio con la magnesia. Sería mejor detallar las compras de petróleo (hechas principalmente por CITGO), y las regalías (que en realidad son un gravamen), por separado y destacar la cifra de gastos operacionales. Esta es una cifra controlable y un buen indicio de las actividades operacionales. Se ve que hubo un aumento del 77 por ciento entre los dos trimestres. Todas las cifras siguientes se presentan en la página 11.

Período Enero/Marzo
Cifras en millones de US$

	2008	2007
Gastos de operación	5.071	3.032
Gastos de exploración	24	20
Gastos de venta, admin. y generales	957	364
Total actividades operacionales	6.052	3.416
Compras de petróleo	9.070	9.156
Depreciación	1.131	877
Regalías	7.917	4.032
Otros	117	125
Total de gastos	24.287	17.606

“ Las inversiones al 31 de marzo de 2008 ascendieron a 1.723 MMUS$, 544
MMUS$ (46%) mayor a lo registrado en el 1er. trimestre de 2007 de 1.179
MMUS$, principalmente por incremento de los desembolsos efectuados en el
á rea de exploración, producción y gas.”

Comentario

Sería útil que PDVSA informara, en cada ocasión, cómo va el monto de las inversiones en comparación con lo planificado. La cifra para el 1er trimestre de 2008 parece un poco baja, pues el estimado para el año 2008 en el plan 2005-2010 excede los MM$ 9.000.

No hay duda que publicar los resultados trimestrales es un buen adelanto y demuestra que la contabilidad de la empresa ya está al día. Felicito a los colegas contadores en PDVSA y Alcaraz Cabrera Vásquez.

Oliver L Campbell, MBA, DipM, FCCA, ACMA, MCIM nació en El Callao,Venezuela en 1931, donde su padre trabajaba en la industria aurífera. Comenzó a trabajar en Shell de Venezuela en el año 1953, y después de una larga carrera en la industria, ocupo la responsabilidad de Coordinador de Finanzas de PDVSA. Los puntos de vista expresados no necesariamente son los de Petroleumworld.