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Comentario Editorial/Opinión


 

Oliver L Campbell: PDVSA: Resultados año 2009

 

 

El 3 de agosto, PDVSA publicó los resultados operacionales y financieros para el año 2009. La ganancia neta del accionista, es decir del gobierno, bajó de $7.451 millones en 2008 a $3.024 millones en 2009. Pero mucho más importante es que la participación de la nación, en base a lo causado, bajara de $48.777 millones en 2008 a $22.801 millones en 2009. Los renglones individuales se ven en la tabla abajo.

El aporte total en efectivo en 2009 llegó a los $27.793 millones, compuesto de regalías $16.463 millones, ISLR $6.022 millones, otros impuestos $225 millones, programa social $2.483 millones, pagos a Fonden $600 millones y dividendos $2.000 millones. Esto se compara con un aporte total de $53.108 millones en 2008. Esta reducción del 48 por ciento ha afectado seriamente el flujo de caja tanto de PDVSA como del gobierno.

Los ingresos financieros incluyen una ganancia de $3.807 millones por la venta de bonos denominados en US$ en el mercado permuta. Esta operación es legítima pero es una generalmente llevada a cabo por el Banco Central y los corredores autorizados.

No hay ninguna mención de la situación difícil de CITGO que hizo una pérdida de $200 millones en 2009 en vez de contribuir con una ganancia como ha venido haciendo por mucho tiempo. Tampoco se ha comentado sobre las compras de petróleo crudo y sus productos en Venezuela por un monto de $11.279 millones en 2009 contra $15.806 millones en 2008.

La información en 523 páginas es muy extensa. Los contadores internos y los auditores externos han hecho un buen trabajo y deben ser felicitados. El informe sobre los Estados Financieros Consolidados tiene 97 páginas y también es muy completo. Puesto que la opinión de los auditores externos tiene fecha del 30 de marzo de 2010, mi recomendación es que, en el futuro, los estados financieros con sus notas se publiquen para el 31 de marzo a mas tardar como se hacía antes. El informe detallado sobre las operaciones puede salir más tarde.

Los auditores externos se salvaron de comentar sobre "eventos subsecuentes" al 30 de marzo. Es una lástima porque el 10 de junio el Centro Internacional de Arreglo de Diferencias e Inversiones dictó que tiene jurisdicción en la disputa entre Mobil Corporation y la República Bolivariana de Venezuela. PDVSA considera que su resolución no tendrá un efecto significativo sobre su situación financiera. Cree que la provisión que tiene de $2.094 millones es suficiente para cubrir éste y otros reclamos pendientes. Me parece bastante optimista tomando en cuenta que ConocoPhillips también reclama una compensación.

Petróleos de Venezuela S.A.

Estado de Ganancias y Pérdidas

(Cifras en millones de US$)

 

 

2009

2008

Nota

Ventas en el exterior

70.636

122.488

1

Ventas en Venezuela

2.646

2.804

 

Productos alimenticios

1.714

1.072

 

Sub-total

74.996

126.364

 

Menos compras de petróleo

(25.932)

(44.600)

1 y 2

Menos compras de alimentos

(1,262)

(693)

 

Ventas menos compras de petróleo y alimentos

 

47.802

 

81.071

 

Participación patrimonial en afiliadas ganancia/(pérdida)

 

(140)

 

153

 

 

Ganancia/(pérdida) de operación descontinuada

 

(234)

 

57

 

Ganancia venta de refinerías, terminal de Borco y otras

 

-

 

998

 

Otros egresos (ingresos)

(303)

(2.328)

4

Total de ingresos netos

47.125

79.951

 

 

 

 

 

Costos de operación

16.435

17.285

2 y 3

Costos de exploración

247

375

 

Gastos de venta, administración y generales

 

4.985

 

4.982

 

Ingresos financieros

(5.873)

(1.580)

5

Gastos financieros

835

1.780

 

Depreciación, agotamiento y deterioro de los activos

 

5,794

 

5.220

 

Impuesto sobre la renta en el extranjero

427

1.150

6

Total de costos y gastos

22,850

29.212

 

 

 

 

 

Ingreso antes de regalías, aportes para el desarrollo social y a Fonden e ISLR

 

24.275

 

50.739

 

Regalías*

13.360

23.462

1

Aporte para el desarrollo social*

2.937

2.326

 

Contribución a Fonden*

577

12.407

7

Ganancia antes del ISLR

7.401

12.544

 

Impuesto sobre la renta en Venezuela*

2.903

3.131

8

Ganancia neta

4.498

9.413

 

Menos intereses minoritarios

(1.474)

(1.962)

 

Ganancia neta del accionista*

3.024

7.451

 

Participación de la nación*

22.801

48.777

1

 

 

 

 

Producción nacional de petróleo crudo Miles b/d

 

3.012

 

3.260

 

9

Volumen exportado Miles b/d

2.682

2.897

9

Precio promedio de exportación por barril

$57.01

$86.49

10

Utilización de capacidad de refinación venezolana

 

74%

 

78%

 

11

Notas:

1) Estos renglones reflejan la disminución en el precio del petróleo en 2009, junto con una rebaja en la producción y por ende en la exportación.

2) Se hizo un cambio a las cifras de 2008 con la transferencia de $5.100 millones de costos de operación a compras de petróleo. No se ha dado ninguna explicación.

3) La baja en 2009 se debe principalmente a la reducción de costos de CITGO por la caída en la demanda de sus productos. PDVSA ha hecho una buena labor en contener los costos de operación, aunque sea a costa de los contratistas y compañías de servicio que tuvieron que rebajar sus tarifas.

4) La adición a la provisión para litigios y otros reclamos fue mucho menor en 2009 que en 2008.

5) El gran aumento en 2009 emana principalmente de la venta de bonos denominados en US$ en el mercado permuta.

6) La reducción se debe a que CITGO hizo una pérdida en 2009.

7) La disminución en 2009 se debe a la falta de disponibilidad por la baja en los ingresos

8) La reducción en 2009 no fue mayor porque el ISLR depende de la renta gravable en bolívares y ésta se benefició de un ajuste fiscal por la inflación y el efecto de la conversión a US dólares.

9) PDVSA dice que la baja en 2009 se debe al recorte impuesto por la OPEP. Varios expertos petroleros mantienen que la verdadera producción es menor.

10) El promedio en 2010 hasta la fecha es de $70 por barril. Si se continúa con el mismo nivel de exportación de 2009, la participación de la nación en 2010 debe mejorar.

11) La utilización de la capacidad de refinación es demasiado baja y refleja el tiempo que las plantas ha estado cerradas por siniestros y otros problemas operativos.

Extractos de los

Estados Consolidados de Situación Financiera

(Cifras en millones de US$)

 

31.12.09

31.12.08

Nota

Inversiones

13.538

15.314

 

Planta, propiedades y equipos, neto de depreciación

 

83.457

 

73.010

 

 

Activos mantenidos para la venta

-

3.841

12

Deuda financiera

21.419

15.095

13

Acumulaciones, provisiones y otros pasivos

 

34.597

 

26.349

 

14

Ya no se llama "Balance General" pero es el mismo musiú con otro cachimbo

12) En Junio de 2009 las entidades del sector eléctrico fueron transferidos a CORPOELEC por su valor en libros.

13) La relación deuda/patrimonio de 29% a fines de 2009 es aceptable.

14) Hay aumentos en varios renglones: pagarés a favor de la Oficina Nacional del Tesoro, cuentas por pagar a contratistas y compensación pagable por los activos acuáticos expropiados.

Un Informe Anual no solo sirve para informar--todas las empresa lo aprovechan para congratularse por los logros obtenidos. Pero hay que hacerlo con cuidado porque, al destacar algo que no se ha logrado, se pierde credibilidad. Este es el caso con la construcción de las nuevas refinerías.

En el Informe de 2006 se reporta que " Se está diseñando la refinería Cabruta para procesar 400 MBD de petróleo de 8,5 API de la Faja Petrolífera del Orinoco" y continúa "Las operaciones comenzarán en el año 2011." En el Informe actual se dice que " Se está diseñando la Refinería Cabruta para procesar inicialmente 200 MBD de petróleo de 8,5° API de la FPO," e informa que las tres etapas estarán listas para 2016, 2021 y 2026 respectivamente.

En el Informe de 2006 se dice que "La refinería Batalla de Santa Inés está siendo diseñada para procesar 50 MBD de Guafita Blend de 28° API" y continúa "Se espera que las operaciones comiencen para el año 2010." En el Informe actual se dice que " La Refinería Batalla de Santa Inés está siendo diseñada para procesar 100 MBD de Guafita Blend de 28° API" e informa que el arranque para procesar 30 MBD de crudo será en el año 2012.

Habría sido mejor admitir que el programa para construir nuevas refinerías está muy atrasado. Llama la atención que "La inversión total estimada de la Refinería Cabruta es 19.928 millones de dólares." Esta suma es mayor que todo el aporte en efectivo recibido por el gobierno en 2009 de $27.793 millones. Creo que el proyecto contempla la construcción de una ciudad en Cabruta, un lugar apartado de todo, y me pregunto si el país no tiene mejores alternativas para gastar una suma de esa magnitud.

 

 

 


Oliver L Campbell , MBA, DipM, FCCA, ACMA, MCIM nació en El Callao, Venezuela en 1931, donde su padre trabajaba en la industria aurífera. Comenzó a trabajar en Shell de Venezuela en el año 1953, y después de una larga carrera en la industria, ocupo la responsabilidad de Coordinador de Finanzas de PDVSA. Los puntos de vista expresados no necesariamente son los de Petroleumworld.

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Petroleumworld Venezuela 06 08 2010

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