Oliver
L Campbell:
Resultados
financieros de PDVSA 2005 versus 2004
Desde
junio hasta noviembre de 2006, PDVSA cambió
las cifras para 2004 tres veces. La ganancia neta
original para 2004, aprobada por la Junta Directiva
el 20 de junio, fue de $4.995 millones. Esta subió
a $5.432 cuando el 3 de octubre se aprobaron los
resultados financieros para 2005, pero luego bajó
a $4.409 millones en el informe a la SEC del 20
de noviembre.
Como
cosa bastante extraña, los auditores, Alcaraz
Cabrera Vásquez, dieron su visto bueno
a los tres juegos de cifras al no expresar ninguna
reserva en su opinión. No sabemos si los
cambios se deben a cambios en las normas contables
o a la corrección de cifras equivocadas.
Por
cierto, es un error decir que los auditores “certifican”
las cuentas como he visto reportado en la prensa.
Lo que hacen es dar una “opinión”
sobre las cuentas pues en su informe se lee “en
nuestra opinión, los estados financieros
adjuntos representan razonablemente, en todos
sus aspectos substanciales, la situación
financiera de Petróleos de Venezuela S.
A.”
Los
resultados de 2005, comparados con los de 2004
que aparecieron el 3 de octubre, pueden verse
en el sitio web de PDVSA (www.pdvsa.com). Pero
en vista del cambio posterior en las cifras, más
abajo yo comparo 2005 con las últimas cifras
para 2004 que se enviaron a la SEC.
Petróleos
de Venezuela S.A.
Estado de Ganancias y Pérdidas para 2005
(Cifras en millones de US$)
| |
Año
2005 |
Año
2004 Según 20-F |
Cambio
Porcentual |
| Ventas
exportadas |
81.105 |
59.951 |
35,3 |
| Ventas
en Venezuela |
1.408 |
1.227 |
14,8 |
| Productos
químicos y otros |
2.040 |
1.517 |
32,1 |
| Participación
patrimonial minoritaria en afiliadas |
1.177 |
1.041 |
13,1 |
| Total
de ingresos |
85.730 |
63.736 |
34,5 |
| Compras
de petróleo |
32.979 |
25.448 |
29,6 |
| Costos
de operación |
14.763 |
13.745 |
7,4 |
| Gastos
de venta, administración y generales |
1.376 |
1.289 |
6,7 |
| Gastos
de financiamiento y otros gastos netos |
731 |
757 |
-3,4 |
| Depreciación,
agotamiento y deterioro de los activos |
3.354 |
2.835 |
18,3 |
| Intereses
minoritarios |
14 |
11 |
27,3 |
| Total
costos y gastos |
53.217 |
44.085 |
20,7 |
| Ingreso
antes de regalías, gastos desarrollo
social e ISLR |
32.513 |
19.651 |
65,5 |
| Regalías
* |
13.318 |
9.247 |
44,0 |
Gastos
desarrollo social * |
6.909 |
1.242 |
456,3 |
| Ganancia
antes del ISLR |
12.286 |
9.162 |
34,1 |
Impuesto
sobre la renta * |
5.817 |
4.753 |
22,4 |
| Ganancia
neta* |
6.469 |
4.409 |
46,7 |
Participación
del gobierno* |
32.513 |
19.651 |
65,5 |
| |
|
|
|
| Gestión
propia de PDVSA |
2.109.000 |
2.066.000 |
2,1 |
| Producción
propia de PDVSA |
2.906.000 |
2.833.000 |
6,3 |
Producción
de terceros
en la Faja del Orinoco |
368.000 |
315.000 |
16,8 |
| Crudos
sujetos a regalía b/d |
3.274.000 |
3.148.000 |
4,0 |
| Ventas
de exportación incl.
terceros en la Faja b/d |
2.993.000 |
2.834.000 |
5,6 |
| Ventas
de exportación de PDVSA b/d |
2.612.000 |
2.434.000
|
7,3 |
| Precio
promedio de exportación por barril |
$33,00 |
$32,88 |
40,4 |
| Gastos
capitales $ millones |
3.878 |
2.960 |
31,0 |
| Planta,
propiedad y equipos netos de depreciación
“ |
35.959 |
34.712 |
3,6
|
| Deuda
a largo plazo $ millones |
3.433 |
3.720 |
-7,7 |
| Cuentas
por cobrar a largo plazo |
2.774 |
2,294 |
20,9 |
Las
ventas exportadas subieron 35% por un aumento
de 7% en volumen y 40% en precio. PDVSA en su
sitio web nos confunde al citar las ventas exportadas
totales incluyendo exportaciones de terceros.
La
participación en afiliadas no consolidadas
incluye a Hovensa, Lyondell CITGO Refining, Chalmette
Refining, Ruhr Oil y Nynas Petroleum en el exterior
y a Petrolera Zuata en Venezuela. Es notable que
las afiliadas no consolidadas contribuyan con
más de un billón de dólares.
Las
compras son casi todas las que hace CITGO para
cargar sus refinerías y para surtir sus
estaciones de servicio. PDVSA solo suministra
la mitad de los crudos que CITGO necesita. El
aumento en 2005 refleja el alza general en los
precios de petróleo.
Los
costos de operación subieron un 7%, pero
entre 2003 y 2005 el aumento ha sido más
del 50%. PDVSA no ha hecho ningún comentario
al respecto en su sitio web.
El
renglón mas importante es el “Ingreso
antes de regalías, gastos de desarrollo
social e ISLR” puesto que todo este monto
está disponible para el gobierno.
El
aumento de 44% en las regalías se debe
al aumento de 4% en la producción y al
alza considerable en el valor por barril de los
crudos.
Los
gastos de desarrollo social se quintuplicaron
con pagos sustanciales a varias misiones. PDVSA
ahora las financia directamente en vez de entregar
los fondos al gobierno para gastar a través
de sus varios ministerios.
Un renglón que cuesta entender es la provisión
para el ISLR. Normalmente el impuesto, como porcentaje
del ingreso antes de ISLR, es bastante constante
pero de 51,9% en 2004 bajó a solo 47,3%
en 2005. Esperaba un porcentaje mayor en 2005
que en 2004 ya que los gastos sociales no son
deducibles para fines del ISLR. Venezuela, como
muchos países, no permite la deducción
de los gastos no necesarios para producir la renta--excepto
por un monto pequeño para cubrir donaciones
de poca cantidad. .
La
dificultad emana del hecho de que el ISLR de las
empresas en Venezuela se calcula sobre la renta
en bolívares y ésta incluye ajustes
por el impacto de la inflación. Tales ajustes
pueden crear una diferencia entre la tasa efectiva
en dólares y la tasa efectiva en bolívares.
El
ISLR en 2004 se compone de $4.362 millones en
Venezuela y $391 millones en el exterior. Este
es solo 8% del total y debe tranquilizar a las
personas, como el Ministro Ramírez, que
creen que se está pagando demasiado ISLR
en el exterior. Las cifras para 2005 no están
disponibles porque PDVSA no ha publicado las notas
de los auditores en su sitio web.
En
realidad, la cifra de la ganancia neta tiene poca
importancia y lo que nos interesa es la participación
del gobierno que ha aumentado un 65%. Sin duda,
esto es un excelente resultado para la Nación.
Al
terminar, quisiera solicitarle a PDVSA que tenga
la amabilidad de publicar las notas de los auditores
en su sitio web. Al pie de los estados consolidados
se dice “Las notas que se acompañan
forman parte de de los estados financieros consolidados.”
Las
notas son una parte integral de los resultados
financieros para 2005 y proveen una información
útil. El Ministro Ramírez declaró
hace poco “No hay mas informes a la SEC,
no hay mas rendición de cuentas al exterior,
nosotros vamos a rendirle cuentas al país,
al pueblo venezolano.”
Como
parte de esa rendición de cuentas ¿por
qué no empieza publicando las notas a las
cuentas? Luego puede seguir con la publicación
del Informe Anual que no ha sido publicado desde
el año 2001.
Oliver L Campbell
11.12.06
Oliver
L. Campbell,
MBA, DipM, FCCA, ACMA, MCIM nació en El
Callo,Venezuela en 1931, donde su padre trabajaba
en la industria aurífera. Comenzó
a trabajar en Shell de Venezuela en el año
1953, y después de una larga carrera en
la industria, ocupo la responsabilidad de Coordinador
de Finanzas de PDVSA. Los puntos de vista expresados
no necesariamente son los de Petroleumworld.
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15 12 06
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